Signe révélateur, dans son bulletin du mois de mars 2009, l’Agence Française du Trésor - l’organisme chargé de placer la dette de la France - commence à reconnaître les fortes tensions agitant la zone euro, et qui sont matérialisées par les écarts de taux d’intérêts proposés aux investisseurs par les différents pays.


La France doit offrir des taux d’intérêt de 15 à 20 % supérieurs à ceux de l’Allemagne pour placer ses emprunts d’Etat ! Cette prime de risque versée aux préteurs donne la mesure du peu de crédibilité de la politique du pouvoir en place aux yeux des fonds souverains étrangers et des états auprès desquels la France s'endette.


On le sait, le moyen le plus facile de s’endetter consiste à faire «tourner la planche à billets». Mais il y a un inconvénient majeur : l’inflation, due à l’accroissement de la masse monétaire. Mais comme en ce moment c’est plutôt la désinflation qui menace, certains gouvernements se disent qu’il y a une fenêtre d’opportunité ...


Seulement voila, le marché de la dette craque aussi. Si la Fed (la Réserve Fédérale, c'est-à-dire la Banque Centrale des USA) achéte en ce moment des quantités importantes de bons du trésor US c’est qu’elle se doute que les marchés ne pourront pas absorber tous les emprunts d’Etat. la Banque Centrale Europénne (BCE) a jusqu‘ici fermement rejeté l’idée de la mise en place de mesures similaires à la Fed. Car la BCE ne peut souscrire la dette des Etats cela, contrairement à la Fed ou la Banque d’Angleterre.


Pourtant, désormais c’est sûr : la Banque d’Angleterre n’a tout simplement pas pu trouver suffisamment d’acheteurs pour ses bons récemment proposés au marché (1,67 M£ pour 1,75 M£ proposés) et la Fed a également rencontré un marché très frileux.  C’est clairement un avertissement des investisseurs aux Etats : toutes les dettes d’Etat ne pourront pas forcément être souscrites, et même si la capacité d’achat existe, le risque d’inflation généré par les dépenses budgétaires détournera les acheteurs potentiels. Dans ses prévisions, l'OCDE évalue à 8% le déficit bugétaire de la France en 2009 !


Chacun jugera la capacité du pouvoir en place à mettre en oeuvre et gérer en priorité les réformes urgentes dont la France a besoin …

 Autres articles sur le sujet ...

Réforme des retraites ou l’escroquerie de la fatalité démographique